镀锌钢管连续5季度回落二季度走势转向行情

“全国镀锌钢管为8.1%，而去年同期为9.7%。且最新统计数据显示，投资率和工业增加值都有明显回落。这意味着地方镀锌钢管也会相应下滑。”南京大学商学院教授宋颂兴认为，地方一季度镀锌钢管或将集体刹车。

日前，隶属四川省发改委的决策咨询机构四川省经济信息中心发布“2012年四川一季度形势分析及二季度预测”报告，预计第一季度经济增速为13.8%左右。这与该省去年同期15%的增速相比有所下降。

上述数据还得到了另一个证明，日前召开的四川省一季度经济形势分析电视电话会议提到，“预计四川省第一季度镀锌钢管比全国高近5个百分点。”由此推算，四川省一季度镀锌钢管当为13%上下。

此外，安徽省经济信息中心日前公布的《经济蓝页》也预计，该省一季度经济数据将较去年放缓至13%左右。“一方面，外部经济形势严峻复杂；另一方面，则是由于部分消费刺激政策的退出。”上述文件在解释镀锌钢管放缓的原因时称。

而据徐长乐介绍，与中西部动辄两位数的镀锌钢管预测数据相比，东部沿海地区普遍存在实体经济不振现象，无论是长三角还是珠三角。在他看来，虽然目前第一季度的数据还未发布，但从工业总产值、固定投资以及外贸出口等多项数据来看，东部地区第一季度镀锌钢管将会比较惨淡。

事实上，各地披露的今年首季财政收支数据也证明了这一点。据报道，广东、江苏等经济总量大省及上海、天津等直辖市的财政收入同比增幅出现较大幅度回落。多数地方财政收入告别高增长，同比增幅回落至10%左右。“财政收入与宏观经济增速具有相关性。财政收入增幅出现回落，预示着当地经济增速呈现回落态势。”分析人士如此表述。

中西部稳中求“进”

面对这种几乎已成定局的经济下行，中西部地区纷纷将重心倾向于“进”。

4月14日，江西省一季度经济形势会议提出，要在牢牢把握稳中求进的基调上，“以稳为基础，以进为目标”，并力求“稳中求快、能快则快、又好又快” 。与此类似，重庆更要求在坚持稳中求进的总基调上，“在‘进’上下功夫，切实做好保增长、保发展的工作。”

这让人忧心忡忡，是否意味着又是“镀锌钢管冲动”？事实上，当国务院总理温家宝在政府工作报告中将镀锌钢管增速目标下调0.5个百分点时，中国31个省区市2012年镀锌钢管增长目标早已公布：高者14%，低者也至少8%。

“如果是在‘稳中求进’的总基调下强调‘进’字，则可以理解。”宋颂兴表示，在经济正常回落的情况下，支持战略性新兴产业及中小企业，将更有利于因势利导地促进经济结构转型及经济可持续增长。“也就是说，要强调‘进’的质，而不仅仅是数。”他补充道。

徐长乐则认为必须考虑到中国的国情。“一方面，中国幅员辽阔；另一方面，各地经济发展处于不同发展水平。”因此，他认为，在目前地方镀锌钢管将有所下降的前提下，西部地区相应地拉动基建、资源等投资及加强外资布置，有利于为结构调整可能导致的经济滑坡创造回旋余地。

“抑制低效的冲动当然必要，但中西部虽然增速较快，经济总量却远远低于东部地区。”徐长乐认为，不能过分要求全国镀锌钢管“一刀切”，“东部地区求‘稳’，西部地区求‘进’，既符合中央稳中求进的基调，也符合中国各地经济发展阶段不同的国情。”

经济“见底”现分歧 微调预期升温

目前，市场的关注点在于经济何时见底，各方分歧较大：中国银行认为二季度的经济增速能回升到8.4%，而有学术机构认为会跌破8%。

虽然在何时“见底”上有分歧，但市场比较一致的看法是：不同于09年外需骤降致镀锌钢管断崖式下跌和4万亿刺激计划后的迅猛反弹，当前的经济下滑是内外交织的结果，降起来缓回升起来也慢，需要以政策“预调微调”来稳增长。

短期内，稳增长的关键是稳投资。4月初，中央已强调要保证重大在建续建项目的资金需求，而3月的新增信贷突破1万亿元，也显示出比较积极的迹象。“从经验看，只要投资增速稳在20%以上，镀锌钢管维持8%的增长问题不大。”蔡进认为。

货币政策方面，由于3月份通胀再次顽强上行，降息的可能性不大。多数经济学家认为，降低存款准备金率是可行的选择。

“这不仅要考虑经济增长，还要看外汇占款的变化情况。如果后者下降趋势不改，央行可能选择降低存准予以对冲，保持货币政策的中性状态”，银河证券首席经济学家潘向东说。市场人士预计，二季度是降准的时间窗口之一。

财政政策方面，重点方向是优化支出结构和结构性减税。这包括进一步落实小微企业的税收优惠，稳步推进营业税改征增值税试点，以及适时调整消费税范围和税率结构。

中金公司首席经济学家彭文生认为，以降低税负来支持居民、企业的消费和投资需求，既有一定的逆周期扩张作用，也有利于长期的结构调整。(综合半月谈网记者及国际金融报相关报)

各方坚持看多中国经济

国际货币基金组织(IMF)17日预测，虽然受外部需求下滑拖累，但中国经济今年仍会实现8.2%的较强劲增速。

国际货币基金组织当日公布的《世界经济展望》报告说，尽管欧洲债务危机等因素导致外部需求下滑，但受益于消费和投资强劲，预计今年中国经济增速仍将达到8.2%，比上次预测值上调0.1个百分点。2013年将增速进一步提升至8.8%，与上次预测值持平。

报告指出，中国的公司利润上升和家庭收入增加，推动投资和消费持续保持稳固增长势头。强劲的国内需求也抵消了出口放缓产生的不利影响。不过，中国也面临房地产市场和出口部门放缓导致资产负债表脆弱的内部风险。

报告说，从整个亚洲地区来看，去年第四季度该地区经济活动出现一定程度地放缓，出口放缓可能使亚洲经济前景变得不乐观。不过，尽管外部环境遭受挑战，中国市场需求为该地区的商品出口提供了“缓冲器”，亚洲经济有望实现软着陆，预计今明两年的经济增速分别达到6.0%和6.5%。

摩根大通董事总经理、中国区全球市场业务主席李晶(Jing Ulrich)18日在北京说，中国经济预计从二季度开始将加速增长，同时全球经济也将稳步复苏，全球整体市场气氛较活跃。

李晶当天在北京举行的媒体见面会上说，预计二季度中国固定资产投资将从一季度的相对低位反弹，而出口也已经在3月出现复苏迹象，同时由于政府此前出台的一系列减税措施对消费的刺激作用逐步显现，因此预计中国经济增速将在二季度和下半年逐步加快。

她预计，今年中国经济增长率为8.4%。李晶说，鉴于趋于宽松的货币政策和积极财政政策，她认为中国经济今年出现硬着陆的可能性不大。

海外资金回流A股

尽管一季度中国的镀锌钢管增幅创下两年多来最低值，但多数外资机构没有因此改变对中国经济的看多立场，并普遍认为二季度末将成为中国经济见底的拐点。而资本市场随之好转的预期有望提前出现，海外资金也选择再次回流A股。

信贷强劲预示投资可能回升

今年一季度，中国镀锌钢管从去年四季度的8.9%降至8.1%，超出市场预期。汇丰中国首席经济学家屈宏斌说，这主要是由于出口和投资增速明显放缓。

根据测算，一季度消费对镀锌钢管的贡献率为60.3%，投资对镀锌钢管的贡献率是44.1%，净出口对镀锌钢管的贡献率是负的4.4%。虽然消费对镀锌钢管的贡献率已超过投资，但在专业人士看来，这是一种被动现象：不是消费增长有多快，而是投资的下滑比较明显。

在众多指标中，新增信贷强劲为市场带来一抹亮色，从2月份的7100亿元猛增至3月份的1.1万亿元，不仅反映借款需求依然坚挺，也预示着未来数月的经济活动可能回暖。

瑞银特约首席经济学家汪涛表示，单月银行贷款数据十分重要。在中国，银行贷款通常是固定资产投资的先行指标，信贷的强劲增长预示投资会在二季度反弹，并带动镀锌钢管环比增速回升。

出口的改善亦值得期待。一季度美国的制造业PMI平均值为53.3，高于中国同期的51.5。从以往PMI与镀锌钢管的关系来看，对应美国经济一季度增长3.6%，显示出不错的复苏态势。欧债危机方面，亦在跨越最危险的时段。一系列迹象预示，中国出口增速有望逐季回升。

预期政策适当放宽 二季度经济企稳回升

去年下半年，当中国经济增速还维持在9%左右的时候，不少外资持看空态度，外汇占款也连降三个月。如今，中国的经济增速已回落至8.1%，但外资对于中国经济表现出的“韧性”，以及转型发展所取得的成效，又表示出肯定态度。

包括花旗、汇丰、瑞银和摩根大通等外资银行专家都预测，二季度末有可能成为中国经济的拐点，全年中国经济依然有望保持在8.2%以上的增速。

新加坡华侨银行分析师谢栋铭表示，中国经济硬着陆可能性非常小，虽然中国政府将镀锌钢管的增速目标下调到7.5%，但最终将会达到8.5%左右，目前的中国经济可能离底部并不遥远。

在不少外资机构人士看来，在中国经济“调结构”的过渡期，8.1%的增速应属合理。要保持经济的平稳增长，需要适当加大政策的宽松力度。

花旗预计，为应对今年一季度的经济放缓，中国将加大财政支出力度，以及对在建项目的资金支持。事实上，在投资方面，中国可发力的地方还有很多，比如铁路投资的回归常态、水利工程、环保项目和流通体系建设等。

屈宏斌指出，虽然3月份新增信贷有所反弹，但当前的M2增速仍低于去年年底的13.6%和今年全年14%的目标。他认为，若是下调存款准备金率、结构性减税及允许民间资金进入更多行业在二季度能够生效，中国镀锌钢管增速有望在二季度见底回升。预计全年增速能达到8.6%。

A股向上可能性较大

出于对中国经济未来走势的良好预期，海外投资人对中国资本市场的看法出现改观，资金开始回流A股。

以外汇储备为例，从去年12月的3.18万亿美元增加至今年3月底的3.31万亿美元。一个季度内增加大约1240亿美元，是去年上半年以来的最高水平。苏格兰皇家银行首席中国经济学家崔历认为，尽管贸易顺差和外商直接投资不断减速，但宽松的全球货币环境将继续推动资本流向包括中国在内的新兴市场。

全球资金跟踪监测机构EPFR的统计数据也显示，3月份最后一周，覆盖了大多数QFII的离岸中国股票基金终止了连续三周的资金净流出局面。一季度，该基金累计净流入16.35亿美元，为自2010年第三季度以来最佳表现。

与此同时，来自中国证券登记结算公司的数据显示，2012年一季度QFII开户踊跃。3月份QFII共在沪深两市新开4个A股账户，这是其连续第三个月新增开户。至此，QFII一季度的累计新增开户数已达12个，为2011年全年新增24个开户数的一半。

一些外资机构认为，中国股票估值已处于2005年以来的最低水平，这是一个强烈的买入信号。

瑞银证券策略分析师张博对记者表示，目前A股市场的流动性已进入底部振荡过程，通胀和经济也下滑至低点。预计二季度末无论是流动性还是企业盈利预期都将向好的方向转变。6月底之前，A股向上突破的可能性比较大。(半月谈网/记者 阳建 王宗凯 金旼旼 桑彤 何欣荣)

二季度或“筑底”回升 结构调整才是重中之重

在18日举行的数个经济形势分析会上，多位经济学者展望了国内经济形势。他们普遍认为，虽然一季度镀锌钢管同比8.1%的增幅比预期要低，但是3月份经济数据已经显出降幅趋缓的态势，经济有望在二季度筑底回升。不过他们也强调，要延长中国经济的快速增长期，重要的并不是短期的调控政策取向，而是中长期的加速改革以优化经济结构。

专家学者意见统一：二季度走势转向

“从月度数据来看，从先行指数来看，从政策本身的动向和政策的逻辑来看，4月份将是筑底回升的过程，二季度经济不但不会持续回落，反而有可能出现相对比较强劲的反弹。”中国人民大学经济学院副院长刘元春说。

刘元春说，尽管一季度经济增速下滑是不争的事实，但是下滑的速度在3月份已经减缓。而且从相关数据来看，一方面一季度经济不景气的状况在就业领域反应不强，另一方面据他测算的实际投资增速也比去年同期有所提高，所以预计实际的经济运行情况并不如镀锌钢管数据所显示的那么糟糕。

展望二季度，刘元春认为导致经济下行的多种力量都开始变化，反弹迹象明显。他表示，就外部环境而言，虽然面临着西班牙债务危机等不确定的因素，但整个世界经济复苏的步伐在夯实，节奏加快。

尤其是美日经济反弹比预期要好，欧洲也避免了最极端现象的出现，新兴市场国家更是纷纷采取刺激经济的积极政策，这些都会使得中国的出口状况比预期要好。从国内来看，政策正在进行放松性的预调和微调，生产企业的库存周期也可能出现逆转，这都将帮助中国经济企稳回升。

天则经济研究所学术委员会主席张曙光持类似的判断，认为二季度中国镀锌钢管增速将较一季度回升。他对记者说，当前中央政策已经开始放松，这将带动经济在二季度反弹。而且中央政策会根据实际形势决定进一步放松的力度，所以预计二季度镀锌钢管同比将增长8.4%左右。

国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良的判断较上面两位相对保守一些，但是也认为中国经济将在二季度筑底。他说，二季度有可能是今年经济增长的低点，但是预计也在8%左右。而且随着企业库存调整可能于二季度结束，中国经济将在短期内获得拉动，三四季度中国经济可能缓慢上涨。

不过经济下行的压力并不容忽视，为此专家建议有关部门加速改革，以延长中国经济的快速增长期。中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军说，经济面临的压力除了房地产投资和销售放缓，外需降低，企业经营困难加剧等短期压力之外，中长期来看，中国依然面临着发展方式进展缓慢，结构调整任务比较艰巨等深层次的矛盾。

转型时机难得 降速更需警惕“投资救市”

国家信息中心预测部副研究员张茉楠指出，虽然近期中国经济“滞胀”和“硬着陆”的声音不绝于耳，但从经济基本面角度看，经济“硬着陆”的可能性并不大。如果中国为保增长而延误经济转型的时机，那么，未来随着中国低成本优势的逐步丧失，“滞胀”恐怕就不止是一种“恐慌”而是现实。通过技术创新、产业转型升级、人力资本积累以及劳动全要素生产率的提高来化解高成本阻力，增加结构调整的回旋余地，才是根本的路径选择。

“从世界经济当前和动态环境分析，现在是中国经济转型难得的时机。”银河证券首席总裁顾问左小蕾说，在当前全球金融危机的恢复和调整过程中，不论从短期减少贸易摩擦还是外需不振倒逼加工贸易企业调整的角度，增长方式转型都是最佳解决方式。

左小蕾认为，今年经济的平稳增长和未来的持续增长，需要在培养新的经济增长点、创造有效需求上做大文章。短期内，扶持中小企业、加大保障性住房的投入、增加在建的基础设施项目资金支持，都可以创造投资和消费的有效需求，保持经济的平稳增长。中长期来看，科学地推动新兴产业的发展、不同层次的服务业消费的供给增长、高端制造业的升级、传统产业的整合，将创造持续的投资和消费的有效需求，成为未来持续平稳增长的新增长点。

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