不温不火上半年落下了帷幕 流火7月拉开了下半年序幕 领航

　不温不火的上半年落下了帷幕，流火7月拉开了下半年的序幕。6月份原材料涨跌互现，总体小幅下移；钢企盈利大幅下滑，13只钢铁股破净，调整折旧成钢厂增利利器；6月中旬日均粗钢产量环比减少1.4%，重点企业钢材本旬末库存量创下历史次高，社会总库存自春节后降库存以来首次增加；前期政策利好因资金等问题迟迟未能转化成实际需求，供需矛盾依然尖锐；6月钢市跌势不改，除冷轧跌幅继续扩大外，其余品种均有所收窄。7月份各钢厂出厂价以下调为主，不过就挂牌来看各品种期现价差均有所扩大,这与笔者上月的预判一致。8月份主流钢厂出厂价（挂牌）又将如何？笔者将对此进行浅析，仅供参考。

　一、成本VS盈利

　1、原料价格表现

　原材料市场涨跌互现，总体小幅下移。进口矿、国产矿、钢坯价格小幅攀升，废钢、焦炭依然维持弱势。随着前期一系列稳增长政策的出台，市场悲观心态有所好转，盼涨氛围渐浓，部分原材料试探性拉涨。但由于供需失衡局面不改，钢厂基本采取少量多批次的按需采购原则，不再大批量囤货。因此预计原材料市场受制于此，将维持跟随钢价震荡态势，难有大的上涨空间。



　　二、供给VS需求

　1、供给面

　6月中旬日均粗钢产量197万吨，减产幅度低于预期；此外钢厂厂内库存明显增加。据最新调查显示，7月份国内55家螺纹钢厂检修或减产10条，影响产量39.3万吨，占调查总量的3.9%；国内28家热轧卷板钢厂检修或减产6条，影响产量87万吨，占调查总量的7.8%。因此，整体来看产量下降并不明显。

　另据中钢协统计，6月中旬大中型企业产量环比降低1.74%，上旬此项数据为环比增加。但是从幅度上来说，产量的减少仍低于预期。此外，中旬末重点大中型钢铁企业钢材库存1215万吨，创历史次高，旬环比增加5.6%。目前贸易商和下游企业钢材库存都处于低位，而钢厂库存居高不下，后期可能不得不继续采取降价促销的手段，对市场来对企稳极为不利。


　各品种库存都出现增加，社会总库存春节后降库存以来首次增加。6月29日重点城市社会库存总量为1555万吨，比前一周增加了11.9万吨。今年从2月下旬开始，重点城市钢材社会库存经历了连续18周的降低，总共减少357万吨，占春节前后总增量的57.3%。据调查，目前贸易商库存普遍低位，部分已经零库存，因此在产量高企的背景下，库存继续降低的难度较大，6月份降低的速度已经是逐周减慢。预计后期，社会库存可能在目前水平上盘整一段时间后开始缓慢增加。

　内外价差扩大，5月钢材出口放量。5月份国内钢材出口523万吨，同比增长9.9%，环比增长12.7%，创23个月以来新高。除美元强势反弹外，4月中旬以来国内钢价的持续下跌导致国内外价差的扩大，也是刺激钢材出口量大增的主因。不过近期钢铁PMI新出口订单指数连续两个月下滑，加之国内外经济发展形势不明朗，因此，预计短期内钢材出口的大幅增长难以持续。



　2、需求面

　进入三季度随着国家前期审批基建项目的陆续展开，国内钢材需求有望逐步转好。近期国内商品房销售数据持续好转，预计未来数月楼市回暖趋势仍将持续。前5月国内铁路固定资产投资和基建投资降幅有所收窄，在建、续建项目陆续启动，铁路投资环境逐步改善。汽车产销环比继续回落，但降幅有所收窄，同比则继续呈现较快增长。国内家电下乡数据继续保持较高增速，此次家电节能补贴政策的实施有望带动下半年国内家电市场的回暖。前5月国内造船行业三大指标均现负增长，工业总产值增速趋缓，船舶出口下滑，预计短期内国内造船业和船舶用钢市场难改之前的低迷态势。

　随着稳增长政策力度的加大、审批基建项目的陆续开工及下半年传统销售旺季的到来，预计三、四季度整个下游行业或将呈逐步改善格局。

　三、期现价差

　6月份各品种除彩涂外期现价差均有所扩大，各主流钢厂7月份挂牌价普跌。就6月份期现价差来看，各品种除彩涂外均表现为扩张态势，意味8月份钢厂出厂价下调及补差概率增加。就2012年7月份各主流钢厂出厂价（挂牌）来看，各主流钢厂基本保持下调态势。

　建材现货市场价格跌跌不休，出厂价表现为三平一降，若近期继续维持弱势，则中旬降价或将势在必行。沙钢7月1日出台上旬政策，二级螺纹出厂价为4020元/吨，较上一旬价格下调30元/吨，较同期上海市场现货价格高出130元/吨，价差较上月同期持平。由于欧债危机的不确定性，国内政策利好转化为实际需求的滞后性，外加高温限电等对需求的不利影响，预计中旬沙钢出厂价或将仍表现为下调态势。

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