多重利空影响 大口径无缝钢管仍将震荡下行

春节过后，大口径无缝钢管一直处于震荡下行走势，至4月15日，主力合约RB1310自2月6日最高点下跌560元/吨，跌幅13%。通过梳理影响近期钢价波动的主要因素，我们认为后期价格依然面临下行压力。

    产量居高不下，下游需求低迷。商品市场的牛熊轮回历史告诉我们，大宗商品价格波动的核心在于供给与需求的匹配。对于钢铁而言，钢价波动主要受到国内粗钢产量和下游需求的影响。国家统计局公布的最新数据显示，2013年1-3月份全国粗钢产量累计1.91亿吨，同比增长9.1%，其中3月份粗钢产量6630万吨，同比增长6.6%。国内产量继续居高不下，对价格下行构成压力。从宏观需求指标观察，3月份全国全社会用电同比接近零增长，3月份货运发送量33651万吨，同比下降2.2%，显示出我国经济回暖动力不足。从微观需求指标观察，3月重卡销售终端销售起色仍旧不明显，同比小幅下降，暗示基建需求弱于预期。

    从行业直观需求指标观察，根据西本新干线网站公布的数据，节后上海终端线螺终端采购量维持在2-2.5万吨/天，远远低于历史同期水平。从钢贸商市场库存指标观察，3月中旬开始，市场库存出现明显下降，库存自高点连续下降5周，但是我们认为这属于正常的季节性去库存行为，难以成为钢价上行的驱动因素。